来源：《财经》杂志

对于一直以来坚持封闭产业链路线的比亚迪，这种做法战略意义大于其行业意义

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文

《财经》记者陈伊凡顾翎羽

编辑

谢丽容

8月18日，炙手可热的比亚迪半导体被深交所中止了上市审核，原因是发行人律师北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查。

根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》，只有当该律所的相关情形消除，或在三个月内完成尽调，并及时告知深交所后，比亚迪半导体才有可能恢复上市资格。

这一意外，为比亚迪半导体的上市增加了一层不确定。

毕竟，从分拆、融资、提交上市申请再到接收首轮问询，比亚迪半导体的道路走得顺利且快速。其在年5月和6月，相继完成了两轮融资。一年后，深交所受理了其上市申请。一个月后，7月25日，比亚迪半导体就接受了深交所的首轮问询。

尽管如今上市被按下“暂停键”，这并不妨碍比亚迪半导体自身的特殊意义。一家整车厂做半导体供应商，在中国乃至全球都属开创性的做法。

股价和市值，某种程度上反映了这一期待。年，比亚迪（SZ:）异军突起，登顶中国上市车企市值榜首，今年8月初，比亚迪市值一度破亿元，这个数字已经接近中国石油。

半导体分拆是关键一步。比亚迪半导体上市被受理之后，比亚迪的股价涨幅一度达到了75.96%。在前所未有的缺芯潮席卷下，6月29日，深交所已受理比亚迪半导体在创业板的上市申请，中金公司给出了亿元估值。相比于竞争对手斯达半导（SH:）的亿元市值，比亚迪半导体的亿元估值并不算高。

对于一直以来坚持封闭产业链路线的比亚迪，这种做法，战略意义大于其行业意义。原因很简单：不论从成本还是利润上看，半导体短期内都不是一项挣钱的业务，开放给生态，能够给比亚迪带来更多想象空间。

但外界对比亚迪半导体的质疑仍在。一方面，长期的产业链封闭和保守的作风，比亚迪作为供应商，其业内评价并不高；另一方面，最大的质疑在于比亚迪半导体如何解决外供客户问题。而这个问题的解决，也是其能否突破亿元估值的关键。

IGBT（InsulatedGateBipolarTransistor，绝缘栅双极型晶体管）作为比亚迪半导体的主要产品，承担了比亚迪半导体的主要营收。在缺芯背景下，IGBT功率半导体今年以来大幅涨价，一是由于新能源汽车对IGBT的需求快速增长，二是占据中国新能源汽车IGBT模块超过一半份额的英飞凌，其IGBT产品交期延缓。这对于国产厂商来说，是一次机会。

目前除了比亚迪半导体，国内厂商斯达半导、士兰微（SH:460）、中车电气也陆续入局IGBT领域。外界

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