一、主营业务

公司是一家主营业务为存储芯片和MCU芯片研发、设计及销售的集成电路设计企业。公司现有主营产品包括NORFlash存储芯片和基于ArmCortex-M0+内核架构的通用32位MCU芯片。同时，公司还在致力于开发基于NOR闪存技术的存算一体终端推理AI芯片。

公司聚焦“存储+控制”领域，截至年12月末，公司研发人员占员工总人数比例为60.36%，核心技术人员XIANGDONGLU博士及研发团队具有丰富的集成电路研发设计、管理及销售经验。经过不断自主研发，公司已掌握高可靠性、高速、低功耗65/50nmNORFlash和55nmMCU设计技术，基于上述技术不断升级迭代相关产品，并完成首款基于NORFlash制程的存算一体AI芯片的研发、流片和系统演示。

目前，公司NORFlash芯片和MCU芯片均获得客户的广泛认可，与杰理科技、乐鑫科技、泰凌微电子、芯海科技、兆讯恒达、翱捷科技、上海巨微及赛腾微等客户建立了长期稳定的合作关系，多款产品进入小米、、OPPO、星网锐捷、新大陆、中兴、联想、奇瑞汽车、江铃汽车及欧菲光等终端用户供应链体系。

年度，公司NORFlash芯片产品实现收入24,.82万元，位列国产NORFlash厂商前列，MCU产品实现收入.73万元。年度，公司主营业务收入快速增长，其中NORFlash产品实现销售收入49,.92万元，较年全年销售收入增长.54%；MCU产品实现销售收入7,.38万元，较年全年销售收入增长.13%。

（二）主营产品

公司现有主营产品包括NORFlash存储芯片和通用32位MCU芯片。具体产品介绍如下：

1、NORFlash存储芯片

公司NORFlash主要产品系列型号及应用领域情况如下：

公司NORFlash产品主要的应用场景如下：

公司自主研发的NORFlash采用SPI接口，具有高可靠性、低功耗、兼容性好和低成本等特点。①在工艺架构方面，公司NORFlash产品采用业界主流的浮栅工艺结构（即FloatingGate工艺，又称ETOX工艺），采用ETOX工艺的NORFlash产品不仅具有可靠性和稳定性优势，而且在32Mb及以上容量产品上具有显著的成本优势。②在制程方面，公司在售NORFlash产品采用了武汉新芯65nm和50nm制程。55nm制程产品也已在中芯国际完成流片试产，近期将实现量产。公司计划将现有中容量产品和新开发产品逐步导入50nm和55nm新工艺节点。③在容量方面，公司NORFlash提供了1Mb～Mb容量的多系列产品，满足中小容量需求。④根据工作电压，公司NORFlash可分为低电压（1.65-2.0V）系列、高电压（2.3-3.6V）系列和宽电压（1.65-3.6V）系列，产品覆盖了目前市场上主要的工作电压等级。⑤公司的NORFlash产品配合最高MHz的工作频率，在双线（DualMode）和四线（QuadMode）的工作模式下，可支持高达Mbits/s和Mbits/s的数据带宽，静态电流低至1μA，工作温度范围标准为-40℃~℃，数据保持时间20年，擦写次数可达10万次。

公司NORFlash产品在制程、电压、功耗、频率、工作温度及产品稳定性方面均处于行业主流水平，部分产品技术水平达到行业先进水平。

2、通用MCU芯片

公司MCU主要产品系列型号如下：

公司CX32L系列产品的各类应用场景和细分市场如下：

公司目前销售的CX32L系列产品系基于M0+内核的通用32位MCU芯片，采用55nm超低功耗嵌入式闪存工艺，具有宽电压范围、低动态功耗、低待机电流、高集成度外设和高性价比等优势。该系列产品支持最高主频24MHz，内置最大64KB嵌入式Flash和4KBSRAM，集成高精度ADC、RTC、比较器、多路UART等丰富的模拟及数字外设。该系列产品支持休眠和深度休眠两种低功耗工作模式。在深度休眠模式下，3μs即可快速唤醒。该产品动态功耗低于μA/MHz，深度休眠模式功耗低于1μA。

CX32L系列MCU产品主要应用于消费电子和工业控制等市场领域。自年上市销售以来，公司MCU产品出货量快速增长，年和年出货量分别为1,.95万颗和8,.87万颗。

二、行业基本情况

（一）发行人所属行业分类

公司主营业务为存储器芯片和MCU芯片的研发、设计及销售。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（年修订），公司属于“制造业”中的“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码“C39”。

三、竞争对手

公司的主营产品包括NORFlash芯片和MCU芯片两大类，均受到了客户的广泛认可，其中NORFlash是公司主营业务收入的主要来源，MCU凭借优良的性价比，出货量快速提升。

根据CINNOResearch数据显示，年全球NORFlash前五大厂商分别为华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯及美光，市场份额占比分别为25.4%、22.5%、15.6%、10.9%和4.0%。年公司NORFlash产品销售收入为2.43亿元，占全球NORFlash的市场份额1.50%。

由于公司与普冉股份的NORFlash产品均为Mb及以下容量，年普冉股份NORFlash实现营业收入4.93亿元，占全球市场份额2.9%，公司与普冉股份年NORFlash产品全球市场份额差距较小，合理推断公司在Mb及以下容量NORFlash领域具有一定的竞争优势。公司报告期内NORFlash产品的销售收入、出货量以及市场份额均保持持续较快增长，市场地位持续提升。

1、NORFlash行业

NORFlash的海外厂商主要有华邦、旺宏、赛普拉斯和美光，国内厂商主要有兆易创新、东芯股份、普冉股份及发行人等。

（1）华邦（Winbond）

华邦成立于年9月，总部坐落于中国台湾省中部科学园区，年于台湾证券交易所挂牌上市，股票代码：.TW。华邦为专业的内存集成电路公司，从产品设计、技术研发、晶圆制造到自有品牌营销全球，致力提供全球客户全方位利基型内存解决方案服务。核心产品包含DRAM、NORFlash及NANDFlash等，产品广泛应用于汽车电子、工业控制、消费电子、通讯及计算机领域。

根据华邦年年报数据，全年营业收入为.83亿新台币，净利润15.19亿新台币。根据CINNOResearch统计数据，年度华邦NORFlash销售收入为6.67亿美元，全球市场份额为25.40%，排名全球第一。

（2）旺宏（Macronix）

旺宏于年创立于中国台湾省新竹科学园区，年于台湾证券交易所挂牌上市，股票代码：.TW。旺宏的主要产品包括ROM、NORFlash和NANDFlash，广泛应用于消费电子、通讯、计算机、工业、汽车电子等其他领域。

根据旺宏年年报数据，全年营业收入为.01亿新台币，净利润53.26亿新台币。根据CINNOResearch统计数据，年度旺宏NORFlash销售收入为5.90亿美元，全球市场份额为22.5%，排名全球第二。

（3）兆易创新

兆易创新成立于年，是一家领先的Fabless半导体公司，致力于开发先进的存储器技术和IC解决方案。年8月，公司在上海证券交易所成功上市。股票代码：606.SH。公司主要产品为存储器（NORFlash、NANDFlash及DRAM）、MCU及传感器等。兆易创新的NORFlash产品广泛应用于PC主板、数字机顶盒、路由器、家庭网关、安防监控产品、人工智能、物联网、穿戴式设备及汽车电子等领域。

根据兆易创新年年报数据，全年实现营业收入44.97亿元，净利润8.80亿元。根据CINNOResearch数据显示，年度兆易创新NORFlash销售收入为4.10亿美元，全球市场份额为15.6%，排名全球第三。

（4）赛普拉斯（Cypress）

赛普拉斯于年成立于美国加利福尼亚州。年4月，英飞凌完成对赛普拉斯的收购。赛普拉斯主要产品包括安全无线技术产品、MCU、内存（RAM和NORFlash）及USB等，产品广泛应用于汽车电子、物联网、消费电子及工业控制等领域。

根据CINNOResearch统计数据，年度赛普拉斯NORFlash销售收入为2.87亿美元，全球市场份额为10.9%，排名全球第四。

（5）美光（Micron）

美光于年成立于美国爱达荷州，是全球最大的半导体储存及影像产品制造商之一，其主要产品包括DRAM、NANDFlash、NORFlash和CMOS影像传感器，产品广泛应用于5G、汽车电子、消费电子、物联网、移动设备及服务器等领域。

根据美光年年报数据，全年营业收入为.35亿美元，净利润27.10亿美元。根据CINNOResearch统计数据，年度美光NORFlash销售收入为1.06亿美元，全球市场份额为4.0%，排名全球第五。

（6）普冉股份

普冉股份成立于年，主营业务为非易失性存储器芯片的设计与销售，目前主要产品包括NORFlash（基于SONOS技术）和EEPROM两大类非易失性存储器芯片，可广泛应用于手机、计算机、网络通信、家电、工业控制、汽车电子、可穿戴设备和物联网等领域。

根据普冉股份招股说明书数据，年普冉股份实现营业收入7.17亿元，净利润0.86亿元。根据CINNOResearch数据显示，年度普冉股份NORFlash销售收入为0.76亿美元（普冉股份招股说明书数据为4.93亿人民币，币种折算后与0.76亿美元相当），全球市场份额为2.9%，排名全球第六。

（7）东芯股份

东芯股份成立于年，主营业务为中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，主要产品涵盖NANDFlash、NORFlash及DRAM等存储芯片，广泛应用于通讯设备、安防监控、可穿戴设备、移动终端等终端产品。

根据东芯股份招股说明书数据，年东芯股份实现营业收入7.84亿元，净利润0.14亿元，其中NORFlash实现收入1.83亿元

2、MCU行业

MCU市场主要被境外厂商占据，如瑞萨、恩智浦、英飞凌、微芯科技、意法半导体及新唐科技等，境内厂商主要有兆易创新、中颖电子、芯海科技及中微半导体等。

（1）瑞萨电子（Renesas）

瑞萨电子是由日立制作所半导体部门和三菱半导体部门于2年合并成立，专注于汽车、工业、家具、办公自动化、信息通信领域，在专业微控制器、模拟功率器件和SOC产品方面处于领先地位。其主要产品为半导体场效应晶体管、混合信号集成电路、绝缘栅双极晶体管、二极管、小信号晶体管、显示驱动器IC和其他复合半导体等。在汽车业务方面，旨在创造高度可靠的车辆控制、安全可靠的自动驾驶和环保型的电动汽车；在工业业务方面，瑞萨具有丰富而广泛的技术提供，如多协议连接、时间敏感网络（TSN）和实时处理。

根据瑞萨电子年度报告显示，其财年的营业收入为7,.73亿日元，净利润为.26亿日元。

（2）恩智浦（NXP）

恩智浦成立于年，总部位于荷兰，是全球领先的半导体供应商。恩智浦前身是荷兰飞利浦公司的半导体事业部，主要产品包括处理器和微控制器、能源管理（PMIC和系统基础芯片、无线电源、AC-DC解决方案等）、射频、接口、传感器、汽车电子等，应用于安全互联汽车、移动设备、通信基础设施、智慧城市、工业、智慧家居等领域。

根据恩智浦年度报告显示，恩智浦财年实现营业收入86.12亿美元，净利润0.8亿美元。

（3）英飞凌（Infineon）

英飞凌于年成立，总部位于德国，是全球领先的半导体科技公司。英飞凌前身是西门子集团的半导体部门，目前主要有四大事业部：汽车电子事业部、工业功率控制事业部、电源与传感系统事业部、安全互联系统事业部，主要产品包括功率半导体、嵌入式控制器、射频器件与传感器、存储器等。

根据英飞凌年度报告显示，其财年的营业收入为85.67亿欧元，净利润为3.68亿欧元。

（4）微芯科技（Microchip）

微芯科技成立于年，总部位于美国亚利桑那州钱德勒市，在纳斯达克证券交易所上市（股票代码：MCHP），主要产品包括微控制器、电源管理芯片、LED驱动芯片、模拟芯片、存储器芯片（EEPROM、Flash、SRAM）等。

根据微芯科技年报数据，年3月31日到年3月31日营业收入52.74亿美元，净利润5.71亿美元。

（5）意法半导体（ST）

意法半导体于年成立，总部位于瑞士，是全球领先的半导体供应商。意法半导体由SGSMicroelettronica公司和ThomsonSemiconducteurs公司合并而成，目前主要有三大产品部：汽车和分立器件产品部，模拟器件、MEMS和传感器，微控制器和数字IC产品部。意法半导体主要产品包括功率模块、功率晶体管、碳化硅器件、微控制器、电源管理IC、MEMS和传感器等。

根据意法半导体年年报，意法半导体财年实现营业收入.81亿美元，净利润11.08亿美元。

（6）新唐科技（Nuvoton）

新唐科技成立于年，同年7月受让分割华邦逻辑IC产品线，正式展开营运，为华邦子公司，并于年在台湾证券交易所正式上市挂牌，股票代码：.TW。新唐科技专注于开发微控制/微处理、智能家居及云端安全相关应用之IC产品，相关产品在工业电子、消费电子及计算机市场皆具领先地位。此外，新唐科技拥有一座可提供客制化模拟、电源管理产品制程的晶圆厂，除负责生产自有IC产品外，另提供部分产能作为晶圆代工服务。

根据新唐科技年度报告显示，其财年的营业收入为.68亿新台币，净利润为5.33亿新台币。

（7）兆易创新

兆易创新成立于年，是一家领先的Fabless半导体公司，致力于开发先进的存储器技术和IC解决方案。年8月，公司在上海证券交易所成功上市。股票代码：606.SH。公司主要产品为存储器（NORFlash、NANDFlash及DRAM）、MCU及传感器等。兆易创新的MCU产品广泛应用于工业和消费类嵌入式市场，适用于工业自动化、人机界面、电机控制、光伏逆变器、安防监控、数字电源、电源管理、光模块、智能家居家电及物联网等领域。

根据兆易创新年年报数据，全年实现营业收入44.97亿元，净利润8.80亿元。其中，MCU产品收入为7.55亿元。

（8）中颖电子

中颖电子主要产品为工业控制级别的微控制器芯片和OLED显示驱动芯片。微控制器系统主控单芯片主要用于家电主控、锂电池管理、电机控制、智能电表及物联网领域。OLED显示驱动芯片主要用于手机和可穿戴产品的屏幕显示驱动。

根据中颖电子年度报告显示，其年度的营业收入为10.12亿元，净利润为2.00亿元。

（9）芯海科技

芯海科技是一家集感知、计算、控制于一体的全信号链芯片设计企业，专注于高精度ADC、高性能MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发设计。其芯片产品广泛应用于智慧健康、压力触控、智慧家居感知、工业测量、通用微控制器等领域。

根据芯海科技年度报告显示，其年度的营业收入为3.63亿元，净利润为0.89亿元。

（10）中微半导体

中微半导体成立于年，专注于数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售，致力于成为以MCU为核心的平台型芯片设计企业，力求为智能控制器所需芯片和底层算法提供一站式整体解决方案。中微半导体主要产品包括家电控制芯片、消费电子芯片、电机与电池芯片和传感器信号处理芯片四大类。

根据中微半导体招股说明书显示，其年度的营业收入为3.78亿元，净利润为0.94亿元。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

年1季度

营业总收入(元)2.66亿5.76亿

净利润(元).17万1.48亿

扣非净利润(元)7.91万1.32亿

发行股数不超过2,万股

发行后总股本不超过8,.7万股

行业市盈率:45.55倍(.8.9数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:36.48(兆易创新)、29.26(普冉股份)、62.74(东芯股份)、44.04(中颖电子)、82.48（芯海科技）去除极值51

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:31.33(兆易创新)、53.39(普冉股份)、38.17(东芯股份)、31.96(中颖电子)、.48（芯海科技）去除极值38.71

公司EPS静态不扣非:1.

公司EPS静态扣非:1.

公司EPS动态不扣非:1.

公司EPS动态扣非:0.

拟募集资金:75,.00万元，募集资金需要发行价36.49元,实际募集资金:13.45亿元。

募集资金用途:1NOR闪存芯片升级研发及产业化项目2通用MCU芯片升级研发及产业化项目3CiNOR存算一体AI推理芯片研发项目4发展与科技储备项目

行业市盈率预估发行价:72.76元，可比公司预估市盈率发行价静态:81.46元，可比公司预估市盈率发行价动态:61.83元。

8月发行新股数量26只。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间70.56元，最高.80元，最低6.15元。是否有炒作价值:无

实际发行价:65.11元，发行流通市值13.45亿，发行总市值53.81亿.

上市首日市盈率:57.98倍。行业市盈率是否高估:是可比公司市盈率是否高估:是

是否建议申购:估值高了，这东西感觉是要破发的。小心哟。

是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为.万股，占发行总数量的8.86%。

是否有保荐公司跟投:本次获配股数82.64万股。

上游主要为设计公司、设计师、字体作者、经纪公司、IP版权授权公司等字体素材提供方以及版权服务商

下游主要为媒体、出版商、广告品牌公司、互联网公司、消费品公司等企业用户、政府和事业单位，以及个人用户。

计算机--IT服务Ⅱ--IT服务Ⅲ

所属地域：北京市

主营业务：字体设计、字库软件开发和授权、提供字库类技术服务和视觉设计服务，以及以IP赋能方式开展的IP产品化业务。产品名称：字库软件授权业务、交互类平台授权业务、非交互类平台授权业务、字库类技术服务、视觉设计服务、IP产品化业务

控股股东：

北京汉仪天下投资中心(有限合伙)、谢立群、天津汉之源企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(持有北京汉仪创新科技股份有限公司股份比例：22.78、9.79、2.01%）

实际控制人：谢立群(持有北京汉仪创新科技股份有限公司股份比例：9.79%）

关键词:存储芯片市场概况、（1）存储芯片的简介和分类、全球存储器芯片的市场规模概况、中国存储器芯片的市场规模概况、NORFlash行业发展概况、-年NORFlash主要厂商市场份额情况、NORFlash下游应用市场发展趋势

1）TWS耳机2）物联网设备3）智能手机4）汽车电子5）5G基站

MCU行业发展概况、MCU的市场规模、MCU下游应用市场发展趋势、MCU行业竞争格局

1）汽车电子2）工业控制3）物联网设备4）消费电子5）人工智能

1、NORFlash存储芯片2、通用MCU芯片

根据CINNOResearch数据显示，年全球NORFlash前五大厂商分别为华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯及美光，市场份额占比分别为25.4%、22.5%、15.6%、10.9%和4.0%。年公司NORFlash产品销售收入为2.43亿元，占全球NORFlash的市场份额1.50%。

发行公告可比公司:恒烁股份、兆易创新、普冉股份、东芯股份。

1、NORFlash行业竞争对手:恒烁股份、华邦（Winbond）、旺宏（Macronix）、兆易创新、赛普拉斯（Cypress）、美光（Micron）、普冉股份、东芯股份

2、MCU行业竞争对手:瑞萨电子（Renesas）、恒烁股份、恩智浦（NXP）、英飞凌（Infineon）、微芯科技（Microchip）、意法半导体（ST）、新唐科技（Nuvoton）、兆易创新、中颖电子、芯海科技中微半导体

搜索:存储芯片

预计三季报业绩：净利润万元至万元，下降幅度为-36.91%至-27.90%

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