近两年来新能源汽车和新能源发电等领域快速发展，催生IGBT行业持续高景气，行业产能紧张，国内IGBT厂商借此机会加速国产替代，产生一批本土龙头大企业。本文将从GBT基本定义、新能源将是IGBT最大增量、行业竞争格局、国内核心公司分析、第三代半导体功率器件等方面阐述该行业投资机会。

一、IGBT基本定义

IGBT被称为电力电子行业的“CPU”，是功率半导体重要发展方向。IGBT全称为绝缘栅双极型晶体管，它由绝缘栅型场效应管和双极型三极管两个部分组成，性能上高于MOSFET。兼具MOSFET输入阻抗高、控制功率小、驱动电路简单、开关速度快和BJT通态电流大、导通压降低、损耗小等优点。目前行业技术迭代已经从最初的平面穿通型IGBT到微沟槽场截止IGBT，英飞凌的IGBT芯片技术引进迭代到了第七代。

IGBT下游应用空间包括工业控制、新能源汽车、新能源发电（光伏逆变器、风电变流器）、轨道交通、智能电网等。

二、新能源将是IGBT最大增量

全球IGBT市场规模持续增长，目前已经超过66亿美元，中国规模在亿左右。数据显示年中国的IGBT市场规模已经占到全球IGBT市场规模的38%左右。现在工控和新能源汽车占比最大，风光发电领域也增长很快，达到9%。

目前行业需求工控为基本盘，中国年化规模增速在8%，全球在增速在3-5%，集邦咨询的预测，预计到年全球工业控制IGBT市场规模将达到亿元。

新能源汽车是最大增量，IGBT是新能源汽车中的核心元器件，应用包括电机控制器、车载充电器（OBC）、车载空调、以及为新能源汽车充电的直流充电桩中。

新能源汽车销量的快速增长为IGBT带来了新增需求，年在新能源乘用车已经有着较大的销售规模的基础上实现了%的销量增长。

同时值得注意，单车价值量相对传统燃油车高于近6倍。根据StrategyAnalytics的统计数据，年传统燃油车中功率半导体的价值量仅为71美元，价值量较低；而混合动力汽车中功率半导体的价值量提升至美元，是传统燃油车的6倍；纯电动汽车中的功率半导体价值量提升至美元是传统燃油车的5.5倍。

东吴证券以全球和中国的汽车市场保持低速稳定增长，增速分别为2%和3%；全球和中国的新能源汽车渗透率在年分别达到40%和59%的两个假设背景下，至年全球新能源汽车IGBT市场规模将达到亿美元，中国新能源汽车IGBT市场规模将达到亿元。

在风光领域的增量也是值得

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