摘要：IGBT（绝缘栅双极型晶体管）是电子装置中电能转换与电路控制的核心器件，主要应用于~0V的中高压场景，属于Si基功率器件壁垒最高的细分赛道。预计年国内需求约亿元，受益于新能源需求爆发，未来4年有望保持20+%的复合增速。国内IGBT存在巨大供需缺口，自给率持续提升但仍然不足20%。碳中和趋势+国产替代，国产IGBT值得期待。IGBT供不应求IGBT是能源变换与传输的核心器件，俗称电力电子装置的「CPU」，作为国家战略性新兴产业，在新能源汽车、光伏、风电、智能电网、工控、家电、轨道交通等领域应用极广。

IGBT属于Si基功率器件壁垒最高的细分赛道，主要应用于~0V的中高压场景。

受疫情影响，IGBT供货周期与价格均有增长，供不应求难以缓解。数据显示，晶体管（含IGBT）整体交期已超过35周。

IGBT大多为成熟制程（8英寸为主），8英寸制程由于前几年数量和产线不断下滑，部分设备大厂已不再生产8英寸晶圆所需的相关设备，设备紧缺导致扩产较12英寸晶圆厂少，供不应求导致成熟制程产能持续紧缺；同理，IGBT产能紧缺导致今年产品的交期周数大幅度提升。

IGBT属于功率器件核心赛道

功率器件是电子装置电能转换与电路控制的核心，主要用于改变电子装置中电压和频率、直流交流转换等，功率半导体可分为两大类，IGBT属于功率器件类别。

IGBT属于双极型、硅基功率半导体，具有耐高压特性。融合了BJT（Bipolarjunctiontransistor，双极型三极管）和MOSFET的性能优势，结构为MOSFET+一个BJT，兼具BJT大电流增益和MOS压控易于驱动的优势，自落地以来在工业领域逐步替代MOSFET和BJT，目前广泛应用于-0V的中高压领域，属于功率器件领域最具发展前景的赛道。

产品方面，IGBT最常见的应用形式是模块，约占产品种类的70%。大电流和大电压环境多使用IGBT模块，而IPM是特殊的IGBT模块，主要应用于中小功率变频系统。

与单管相比，IGBT模块：1）集成度更高，更节约体积，2）多IGBT芯片并联，电流规格更大，3）减少外部电路连接的复杂性，4）散热性更好，可靠性提升。

IGBT模块主要有五种结构，以2in1模块为例，模块中封装了两组芯片，根据电流或功率要求不同每组可并联多颗IGBT芯片（IGBT芯片与FRD一一对应）。

技术水平方面，IGBT应用端迭代节奏慢于研发端，目前市场主流水平相当于英飞凌第4代。由于IGBT属于电力电子领域的核心元器件，客户在导入新一代IGBT产品时同样需经过较长的的验证周期，且并非所有应用场景都追求极致性能，因此每一代IGBT芯片都拥有较长的生命周期。

行业空间：预计年国内需求约亿元；受益于新能源需求爆发，未来4年有望保持20+%的复合增速

根据IHSMarkit数据，年全球功率半导体市场规模约为亿美元，预计至年市场规模将增长至亿美元，CAGR为4.1%。

我国是全球最大的功率半导体消费国，年中国功率半导体市场规模达到了亿美元，占全球需求比例高达35%，预计年市场规模有望达到亿美元。

根据IHS报告，年全球IGBT市场规模为62.4亿美金，中国市场规模为19.23亿美金，占全球市场规模比例达到30.82%。

根据yole最新数据，年全球IGBT的市场规模有望达到84亿美元，年复合增长7.5%。新能源车IGBT将达到17亿美元，年复合增长23%。

中信证券更乐观，受电动车、光伏、工控预计等领域拉动，国内IGBT年国内需求约亿元，未来4年有望保持20%以上的复合增速；车规级IGBT预计年市场需求67亿元，未来4年CAGR超过40%，细分领域增速第一。

IGBT在新能源汽车功率半导体中占比约8成，是汽车电动化最受益的细分领域。据Yole及EVSalesBlog统计数据显示，年全球插电式混合动力汽车及纯电池电动车共销售约万辆，而全球新能源汽车IGBT市场规模约为6亿美元，由此可推算目前新能源汽车中IGBT单车平均价值量约为美元，占单车功率半导体价值量超过80%。

作为电动化下核心受益品种，预计全球新能源汽车IGBT将在未来几年实现快速增长，年市场规模达到约50亿美元。

竞争格局：长期被英飞凌、三菱、富士等海外厂商垄断，国内供需存巨大缺口

全球IGBT市场长期被英飞凌、三菱、富士等海外厂商垄断，在IGBT分立器件和IGBT模块领域CR3均超过50%。年英飞凌分别以35.6%和32.5%的市场占有率位居IGBT模块和IGBT分立器件领域第一，处于绝对领先的位置。

国内只有斯达半导以2.5%的市占率进入到模块领域前十，士兰微以2.2%的市占率位于分立器件领域第十。

我国IGBT行业仍存在巨大供需缺口。根据智研咨询数据，自年以来，我国IGBT自给率超过10%并逐渐增长，预计年我国IGBT行业产量将达到0.78亿只，需求量约为1.96亿只。